क्या आपका भी फ्यूचर्स (Futures) और ऑप्शंस (Options) ने दिमाग चकरा दिया है? सच बताऊं तो, काफी माथापच्ची और रिसर्च के बाद ही मुझे भी समझ में आने लगा है! अब मैं कोशिश करूंगा कि इस आर्टिकल में इसे इतनी आसान भाषा में समझाऊं कि आप भी बिना किसी सिरदर्द के इसे समझ सकें। तो चलिए, एक सरल और मजेदार उदाहरण से शुरुआत करते हैं…
कल्पना कीजिए कि मुकेश (Mukesh) और अनिल (Anil) के बीच 1 अगस्त को एक अनुबंध (contract) होता है। अनुबंध के तहत मुकेश सहमत होता है कि वह 1 सितंबर (यानी एक महीने बाद) को अनिल से 100 किलो चावल खरीदेगा, और प्रति किलो चावल की कीमत ₹40 तय होती है। अब मान लीजिए कि 1 सितंबर को संजय (Sanjay) भी बाज़ार (market) में आता है और 100 किलो चावल ₹35 प्रति किलो पर बेचने को तैयार है।
फ्यूचर्स (Futures): अब यह अनुबंध एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (Futures Contract) है। इसका मतलब है कि मुकेश को अनिल से तय कीमत पर चावल खरीदना अनिवार्य है। भले ही संजय सस्ता चावल बेच रहा हो, फिर भी मुकेश को ₹40 प्रति किलो की दर से चावल खरीदना होगा। फ्यूचर्स का यह अर्थ है कि एक पार्टी (buyer) को अनुबंध के अनुसार अनिवार्य रूप से व्यापार पूरा करना होगा। अगर मुकेश ने 1 सितंबर को चावल खरीदने का फ्यूचर्स अनुबंध किया और बाजार में चावल की कीमत बढ़कर ₹50 प्रति किलो हो गई, तो मुकेश को लाभ होगा। लेकिन अगर कीमत गिरकर ₹30 प्रति किलो हो गई, तो वह अभी भी ₹40 की दर से चावल खरीदने के लिए बाध्य है।
ऑप्शंस (Options): अब, अगर मुकेश और अनिल के बीच यह अनुबंध ऑप्शंस (Options) का होता, तो मुकेश को चावल खरीदने की अनिवार्यता नहीं होती। ऑप्शंस में, मुकेश के पास यह विकल्प होता कि वह चाहे तो अनिल से चावल खरीदे या नहीं। यदि मुकेश को संजय से सस्ता चावल मिलता है, तो वह अनिल से खरीदने के बजाय संजय से चावल खरीद लेगा। इस स्थिति में, अगर चावल की कीमत 1 सितंबर को ₹35 प्रति किलो है, तो मुकेश इस विकल्प का उपयोग कर सकता है और संजय से सस्ता चावल खरीद सकता है। अगर चावल की कीमत बढ़कर ₹45 हो जाती है, तो वह अनिल से चावल खरीदने का निर्णय ले सकता है।
यह उदाहरण आपको फ्यूचर्स और ऑप्शंस के बीच के अंतर को समझने में मदद करेगा। अब इसे शेयर मार्केट में कैसे लागू किया जाता है, आइए, इस पर बात करते हैं…
मुख्य बिंदु (Highlights)
Futures (फ्यूचर्स)
फ्यूचर्स (Futures) एक ऐसा अनुबंध (contract) है जिसमें दो पक्ष किसी विशेष तिथि पर एक पूर्व निर्धारित मूल्य (predetermined price) पर किसी शेयर (stock) या अन्य संपत्ति (asset) को खरीदने या बेचने के लिए सहमत होते हैं। चलिए, इसे मुकेश और अनिल के उदाहरण से समझते हैं। मान लीजिए कि मुकेश ने 1 अगस्त को अनिल से एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट पर हस्ताक्षर किया, जिसमें तय हुआ कि वह 1 सितंबर को अनिल से ₹100 प्रति शेयर पर 100 शेयर खरीदेगा। अब, अगर बाजार में कीमत बढ़कर ₹120 हो जाती है, तो मुकेश को ₹100 पर खरीदने का लाभ होगा। लेकिन अगर कीमत गिरकर ₹80 हो जाती है, तो उसे नुकसान उठाना पड़ेगा। यह अनुबंध उसे एक निश्चित मूल्य पर व्यापार करने की बाध्यता (obligation) देता है।
Options (ऑप्शंस)
ऑप्शंस (Options) में निवेशक को एक निश्चित तिथि (expiry date) तक किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार मिलता है, लेकिन यह एक बाध्यता (obligation) नहीं है। उदाहरण के लिए, यदि मुकेश ने अनिल से एक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट पर हस्ताक्षर किया, जिसमें उसे 1 सितंबर तक 100 शेयर को ₹100 पर खरीदने का अधिकार मिला, तो यदि बाजार में कीमत ₹120 हो जाती है, तो वह ऑप्शन का उपयोग कर सकता है और लाभ कमा सकता है। लेकिन अगर कीमत गिरकर ₹80 हो जाती है, तो मुकेश ऑप्शन का उपयोग नहीं करेगा और उसे केवल प्रीमियम (premium) का नुकसान उठाना पड़ेगा। इस प्रकार, ऑप्शंस निवेशक को अधिक लचीलापन (flexibility) देते हैं।
फ्यूचर्स और ऑप्शंस का अंतर
हालांकि ये दोनों स्टॉक डेरिवेटिव्स (stock derivatives) कुछ समानताएँ साझा करते हैं, लेकिन कुछ प्रमुख बिंदुओं पर वे स्पष्ट रूप से भिन्न भी होते हैं। दोनों का मूल्य एक ऐसे संपत्ति से निकाला जाता है जिसे अंतर्निहित (underlying) कहा जाता है, जैसे कि शेयर (shares), वस्तुएं (commodities), एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETFs), शेयर मार्केट इंडेक्स (indices), आदि। दोनों भविष्य के व्यापार (future trade) का प्रतिनिधित्व करते हैं।
यहां दोनों के बीच के कुछ प्रमुख अंतर दिए गए हैं:
- अधिकार बनाम दायित्व (Right vs. Obligation): फ्यूचर्स एक ऐसा अनुबंध है जिसे पूरा करना अनिवार्य होता है। जबकि ऑप्शंस में, खरीदार को केवल विकल्प होता है कि वह अनुबंध को पूरा करें या न करें।
- व्यापार की तारीख (Date of Trade): फ्यूचर्स की तारीख तय होती है, जबकि ऑप्शंस को एक्सरसाइज करने की समय सीमा होती है। कुछ विकल्पों को आप अनुबंध की समाप्ति तारीख तक किसी भी समय एक्सरसाइज कर सकते हैं।
- आगे की भुगतान (Advance Payments): फ्यूचर्स अनुबंध में आपको अनुबंध शुरू करते समय कोई अग्रिम राशि नहीं देनी होती, लेकिन आपको मार्जिन (margin) देना होता है। ऑप्शंस में आपको प्रीमियम (premium) का भुगतान करना होता है।
यदि आपको यह लेख पसंद आ रहा है, तो आप शेयर मार्केट की बुनियादी बातें या आईपीओ (IPO) के कॉन्सेप्ट को समझना भी चाह सकते हैं।
फ्यूचर्स और ऑप्शंस के प्रकार
फ्यूचर्स (Futures) के प्रकार:
- वित्तीय फ्यूचर्स (Financial Futures): इसमें स्टॉक फ्यूचर्स (Stock Futures), मुद्रा फ्यूचर्स (Currency Futures), इंडेक्स फ्यूचर्स (Index Futures), ब्याज दर फ्यूचर्स (Interest Rate Futures), और अन्य शामिल हैं।
- भौतिक फ्यूचर्स (Physical Futures): इसमें वस्तु फ्यूचर्स (Commodity Futures), ऊर्जा फ्यूचर्स (Energy Futures), धातु फ्यूचर्स (Metal Futures), और अन्य शामिल हैं।
फ्यूचर्स (Futures) मौलिक रूप से समान होते हैं, जिसमें खरीदारों और विक्रेताओं के लिए एक ही सेट के नियम होते हैं।
ऑप्शंस (Options) के प्रकार:
- कॉल ऑप्शन (Call Option): आपको एक निश्चित मूल्य पर संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है।
- पुट ऑप्शन (Put Option): आपको एक निश्चित मूल्य पर संपत्ति बेचने का अधिकार देता है।
दोनों मामलों में, व्यापार हमेशा वैकल्पिक होता है। यदि कीमतें आपकी अनुकूलता के अनुरूप नहीं हैं, तो आप अपने कॉल (call) या पुट (put) ऑप्शन का उपयोग करने का विकल्प चुन सकते हैं।
फ्यूचर्स और ऑप्शंस में निवेश आमतौर पर कौन करता है?
फ्यूचर्स और ऑप्शंस में ट्रेडिंग के लिए स्टॉक मार्केट की बारीकियों को समझना आवश्यक है। इसमें जोखिम और सट्टा दोनों होते हैं। यहां पर मुख्य रूप से दो प्रकार के निवेशक होते हैं:
- हेजर्स (Hedgers): उनका मुख्य उद्देश्य भविष्य की मूल्य में उतार-चढ़ाव से बचना होता है। ये आमतौर पर वस्तु बाजार (commodity market) में पाए जाते हैं। वे फ्यूचर्स और ऑप्शंस के माध्यम से मूल्य स्थिरता प्राप्त करते हैं।
- स्पेकुलेटर्स (Speculators): ये निवेशक मूल्य में तेजी लाने की कोशिश करते हैं। वे बाजार की गतिविधियों का अध्ययन करते हैं और अनुमान लगाते हैं कि कीमतें कब बढ़ेंगी या गिरेंगी। ये वे लोग होते हैं जो सिर्फ कीमतों में उतार-चढ़ाव से लाभ उठाने के लिए प्रतिभूतियों (securities) में निवेश करते हैं। उनका मुख्य उद्देश्य त्वरित मुनाफा कमाना होता है, न कि लंबे समय तक निवेश करना।
- अरबिट्राजर्स (Arbitrageurs): अरबिट्राजर्स वे लोग होते हैं जो बाजार की स्थितियों के कारण किसी संपत्ति (asset) की कीमतों में अंतर का लाभ उठाने की कोशिश करते हैं। उनका मुख्य उद्देश्य विभिन्न बाजारों में एक ही संपत्ति की अलग-अलग कीमतों का उपयोग करके मुनाफा कमाना होता है।
फ्यूचर्स और ऑप्शंस में निवेश कैसे करें?
फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडिंग के लिए आपको डिमेट खाता (demat account) खोलने की आवश्यकता नहीं होती, बल्कि आपको केवल एक ब्रोकरेज खाता (brokerage account) खोलने की आवश्यकता होती है।
ब्रोकर के माध्यम से ट्रेडिंग
आप अपने लिए एक ब्रोकरेज खाता खोल सकते हैं। ब्रोकर आपके लिए व्यापार करेगा और आपको आवश्यक जानकारी प्रदान करेगा। ब्रोकर एक ऐसा ट्रेडिंग ऐप या वेबसाइट भी हो सकता है जो आपको डिजिटल तरीके से फ्यूचर्स और ऑप्शंस (F&O) ट्रेडिंग करने की सुविधा प्रदान करता है। फ्यूचर्स ट्रेडिंग (Futures Trading) के मामले में, एक ट्रेडर को अपने ब्रोकर के पास फ्यूचर वैल्यू का एक निश्चित प्रतिशत मार्जिन (margin) के रूप में रखना होता है ताकि वह खरीदने या बेचने की स्थिति ले सके। वहीं, ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट (Option Contract) खरीदने के लिए, खरीदार को प्रीमियम (premium) का भुगतान करना होता है। आप नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) पर फ्यूचर्स और ऑप्शंस में ट्रेड कर सकते हैं। NSE पर 100 से अधिक प्रतिभूतियों और नौ प्रमुख इंडेक्स में ट्रेडिंग होती है।
ट्रेडिंग के जोखिम
फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडिंग में कुछ महत्वपूर्ण जोखिम होते हैं जिन्हें ध्यान में रखना चाहिए:
- लिवरेज के फायदों को समझें: लिवरेज (leverage) से लाभ होता है, लेकिन इसे समझना महत्वपूर्ण है। फ्यूचर्स और ऑप्शंस में उच्च स्तर का लेवरेज होता है, जो आपको एक छोटे से निवेश के साथ बड़े ट्रेड करने की अनुमति देता है। इसका मतलब है कि आप केवल एक निश्चित प्रतिशत (मार्जिन) को अपने ब्रोकर के पास रखते हैं, जबकि शेष राशि का व्यापार करते हैं। हालांकि, यह भी याद रखें कि मार्जिन दोनों तरह से काम कर सकता है। आप बाजार मूल्य से कम पर बेचने या अधिक पर खरीदने के लिए मजबूर हो सकते हैं। जबकि ऑप्शंस सुरक्षित लग सकते हैं, अक्सर आप व्यापार को टालकर प्रीमियम खोने का जोखिम उठाते हैं, जिससे कुल मिलाकर नुकसान होता है।
- जोखिम सीमाएं: हमेशा अपने जोखिम की सीमा को निर्धारित करें। आपकी जोखिम की भूख वह जोखिम है जो आप अपने लक्ष्यों को पूरा करने के लिए उठाने को तैयार हैं। डेरिवेटिव ट्रेडिंग में, मुख्य उद्देश्य कीमत को पहले से तय करके जोखिम को कम करना होता है। हालांकि, याद रखें कि उच्च लाभ के साथ उच्च जोखिम भी आता है, इसलिए किसी भी मूल्य पर सहमति देते समय अपने जोखिम की मात्रा पर विचार करें।
- स्टॉप लॉस और प्रोफिट स्तर निर्धारित करें: अपनी ट्रेडिंग रणनीति में स्टॉप लॉस (stop loss) और प्रोफिट स्तर को शामिल करें। अनुभवी व्यापारी अपने व्यापार को नियंत्रित करने के लिए स्टॉप-लॉस (stop-loss) और टेक-प्रॉफिट (take-profit) स्तर निर्धारित करते हैं। स्टॉप-लॉस अधिकतम हानि को सीमित करता है, जबकि टेक-प्रॉफिट वह अधिकतम लाभ है जिस पर वे संतुष्ट होते हैं।
- मार्जिन और बाजार की अस्थिरता (Volatility): हालांकि फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेड में स्वस्थ मार्जिन (margins) सुनिश्चित करने की कोशिश की जाती है, लेकिन ये मार्जिन बाजार की उतार-चढ़ाव के अधीन होते हैं। यदि आपके व्यापार में बड़ा अनुमानित नुकसान होता है, तो आपको जल्दी से अधिक मार्जिन जमा करना होगा, अन्यथा आपका ब्रोकर व्यापार को समेट सकता है और आपका मौजूदा मार्जिन खो सकता है।
- लागत का ध्यान रखें: डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए डिमेट अकाउंट (demat account) की आवश्यकता नहीं होती, और इसे लागत के लिहाज से एक सस्ता विकल्प माना जाता है। लेकिन कम ब्रोकरेज (brokerage) के लालच में न आएं। इसमें अन्य खर्च भी शामिल होते हैं, जैसे स्टाम्प ड्यूटी (stamp duty), कानूनी शुल्क (statutory charges), वस्तु और सेवा कर (GST), और प्रतिभूति लेनदेन कर (STT)। असली खर्च बढ़ोतरी व्यापार की आवृत्ति (frequency of trade) से होती है, क्योंकि डेरिवेटिव ट्रेड तेजी से होते हैं और कई लेनदेन एक छोटी अवधि में होते हैं, जो आपके कुल व्यापार की लागत को बढ़ा देता है। इसलिए, अपने लाभ के मुकाबले लेनदेन की संख्या पर ध्यान देना हमेशा महत्वपूर्ण होता है।
निष्कर्ष
फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडिंग कोई rocket science नहीं है, लेकिन इसे समझने के लिए थोड़ा ज्ञान और समझदारी चाहिए। जब मुकेश, अनिल और संजय पहली बार ट्रेडिंग करने बैठे, तो मुकेश ने उत्साह में कहा, “मैं तो बस अच्छे मुनाफे की उम्मीद कर रहा हूं!” अनिल ने समझाते हुए कहा, “याद रखो, मुनाफा हमेशा मीठा नहीं होता; कभी-कभी थोड़ी कड़वाहट भी जरूरी होती है!”
बात सही है—इन ट्रेडिंग के माध्यमों से आप अपने निवेश पोर्टफोलियो में विविधता ला सकते हैं और अपने वित्तीय लक्ष्यों की ओर बढ़ सकते हैं। लेकिन याद रखें, जैसे संजय ने अपने पहले निवेश में किया, अगर आप कीमतों की सटीक भविष्यवाणी नहीं कर सकते, तो ये ट्रेड्स आपको उतार-चढ़ाव से भी झकझोर सकते हैं।
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